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节后基础油市场高位持稳，价值面对多方博弈

截至2月19日，国内基础油开工负荷41.71%，节前（2月9日）基础油装置开工负荷约40.67%，节后环比涨1.05个百分点。国内部门基础油出产厂家增产，基础油开工负荷窄幅上调，炼厂阶段性库存增长，利空基础油市场。但节中原油上涨支持基础油价值，预计2月下旬基础油市场价值高位持稳。

01、开工负荷上调，国产资源供给削减

节前国内基础油市场开工负荷相对偏低，节后随着市场原料资源供给增长，国内基础油市场开工负荷整体幼幅提高，基础油行业开工负荷在41.71%，环比节前涨1.05个百分点。结合当前开工情况，预计整个2月份，国内基础油装置开工负荷约41.41%，环比1月份着落5.9个百分点。2月基础油装置开工负荷整体偏低，资源供给阶段性库存增长，但整体供给阐发环比削减。从节后出产端库存来看，基础油库存增长，炼厂处于排库阶段，对市场施加下行压力。

2、原油上涨支持基础油市场

2月5日以来，国际油价一度实显爝连涨，截至2月16日收盘，WTI和布伦特两大原油价值别离冲破75美元和80美元的阻力位，主力合约结算价别离涨至78.46美元和83.47美元，较2月5日别离上涨了7.8%和7.0%。国内春节长假期间，中东地缘大势和海表沉要宏观数据持续扰动油价。

国际原油与基础油价值走势整体出现显著的正有关性，国际原油上涨，节后基础油出产成本上调，支持国内基础油市场价值。原油短期内涨势显著，支持基础油市场成本及成谈心态。

3、需要启动缓慢，交投偏弱施加压力

节后市场需要缓慢启动，节前市场多有备货，下游需要启动缓慢，基础油市场刚需成交为主，节后短期内对基础油市场形成利空影响。但从整体供需数据关下反看，预计2月份国内基础油市场供需同比削减，供需根基吃旖，市场挺价心态浓密。

4、多方博弈下，基础油高位运行

从当前上游开工状态及下游需要来看，基础油市场供给端存在排库压力，下游需要启动缓慢；但目前国际原油高位，地缘问题依然是影响油价涨跌的关键成分，原油或持续上涨，原油为基础油市场提供成本及心态支持。预计节后市场整体高位盘整，供需带来的下行压力与原油上涨的底部支持交互影响，基础油高位持稳。3月份，随着市场需要逐步启动，炼厂库存降落，基础油市场价值或上行。


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